廈門鎢業(yè)公司上半年業(yè)績同比大幅增長、超出市場普遍預(yù)期。公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.54億元,同比增長69.63%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤75263萬元,同比增長117%;實(shí)現(xiàn)利潤總額7.67億元,同比增長116%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.58億元,同比增長139%;上半年實(shí)現(xiàn)攤薄EPS0.67元,略高于我們之前的預(yù)期。 
　　鎢鉬、稀土等金屬主業(yè)是公司業(yè)績的主要來源與增長動力。公告顯示,公司經(jīng)營業(yè)績同比大幅增長的主要原因:一是鎢精礦及鎢粉末產(chǎn)品銷售價(jià)格同比大幅上漲,鎢粉末產(chǎn)品及下屬礦山公司盈利大幅增加;二是期間稀土產(chǎn)品銷售價(jià)格暴漲,公司稀土冶煉產(chǎn)品盈利大幅增加。 
　　我們依然認(rèn)為,公司具有持續(xù)的業(yè)績增長點(diǎn)和業(yè)績超預(yù)期因素: 
　　鎢產(chǎn)業(yè)鏈上前端產(chǎn)品仍是公司業(yè)績的重要保障,硬質(zhì)合金深加工產(chǎn)品將是公司業(yè)績增長點(diǎn)之一。公司硬質(zhì)合金刀片在前期已經(jīng)進(jìn)行了全面的技術(shù)突破和市場積累,已經(jīng)擁有良好的發(fā)展能力,預(yù)計(jì)該領(lǐng)域在未來兩年將盈利貢獻(xiàn)能力逐步提升。 
　　電池材料盈利能力有望提升并成為業(yè)績增長點(diǎn)。公司目前擁有5000噸鎳氫電池用貯氫合金粉和1000噸鋰離子材料的生產(chǎn)能力,隨著行業(yè)整體狀況好轉(zhuǎn),該業(yè)務(wù)盈利能力將得到持續(xù)的提升。 
　　3000噸高端磁性材料將有望在2012年實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)。今年年底完成3000噸高端磁性材料設(shè)備安裝,預(yù)計(jì)2012年進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn),這有望成為公司2012年的主要業(yè)績增長點(diǎn)。 
　　作為福建稀土產(chǎn)業(yè)整合主體,公司稀土上游領(lǐng)域也有望出現(xiàn)突破,這將與稀土深加工形成較好的協(xié)同效應(yīng)。 
　　地產(chǎn)業(yè)務(wù)至少能持續(xù)開發(fā) 3-5年。11年廈門海峽國際社區(qū)2期進(jìn)入結(jié)算,12年3期進(jìn)入結(jié)算,預(yù)計(jì)2期在11年結(jié)算30億左右的收入,貢獻(xiàn)EPS0.30元左右。