據(jù)SMM調(diào)研了解，原定于2019年1月初集中投放的8條鎳鐵生產(chǎn)線進(jìn)度不如預(yù)期，并且一度延期烘爐。

從供應(yīng)方面來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)華東某大型鎳鐵廠已有兩臺(tái)爐子出鐵，約7000噸/月產(chǎn)能，第三和第四臺(tái)已經(jīng)烘爐，雖然投產(chǎn)節(jié)奏加快，但真正出鐵仍需要時(shí)間，待全部產(chǎn)能釋放或需等到二季度，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)維持偏緊格局。

需求方面，由于廢不銹鋼價(jià)格上升，疊加鎳鐵未來(lái)供應(yīng)增量確定性較強(qiáng)，導(dǎo)致高鎳生鐵更具受鋼廠青睞。另外，鋼廠在春節(jié)后通常會(huì)出現(xiàn)集中備貨需求，有部分鋼廠已經(jīng)簽訂了3月的訂單，導(dǎo)致市場(chǎng)上高鎳生鐵貨源較為緊張，利好鎳價(jià)走勢(shì)。

1月初由于國(guó)內(nèi)高鎳鐵價(jià)格一度低至950元/鎳上下，接近鎳礦現(xiàn)金成本線，內(nèi)蒙古地區(qū)高爐企業(yè)以及印尼高爐企業(yè)因利潤(rùn)問(wèn)題而選擇停產(chǎn)。春節(jié)后高鎳鐵價(jià)格再次上升至1000元/鎳上下，各大地區(qū)高鎳生鐵廠利潤(rùn)均小幅回升，在產(chǎn)量無(wú)大幅增加的情況下，備貨需求的上升或?qū)⒗^續(xù)支撐高鎳鐵價(jià)格走強(qiáng)。

境內(nèi)外庫(kù)存處于低位

內(nèi)盤(pán)方面，上期所鎳日倉(cāng)單數(shù)據(jù)呈現(xiàn)小幅下降趨勢(shì)。從2018年11月開(kāi)始，倉(cāng)單持續(xù)下降，截至2019年2月18日，上期所鎳庫(kù)存為11351噸，月度平均降幅0.13萬(wàn)噸，為3年來(lái)的*低位。

外盤(pán)方面，雖然市場(chǎng)曾有質(zhì)疑庫(kù)存增加的言論，但是LME鎳庫(kù)存整體從2017年11月中旬開(kāi)始呈明顯大幅下降趨勢(shì)，途中雖有輕微回升等情況，但是持續(xù)時(shí)日均較短，截至2019年2月18日，LME鎳庫(kù)存庫(kù)存為200322噸，月度平均降幅為1.28萬(wàn)噸，目前庫(kù)存為4年來(lái)的低位。

整體上看，兩大期貨交易所的顯性庫(kù)存均呈下降態(tài)勢(shì)，降幅近1.4萬(wàn)噸/月。

印尼、菲律賓出貨量減少

印尼方面，1月份有Harita、Fajar和Toshida三座礦山配額到期且新配額暫未批準(zhǔn)，目前已經(jīng)暫停出貨。Harita礦山的新配額將于2月底或3月初獲批，此前，金川WP、Sambas等企業(yè)配額到期后需要1—2個(gè)月才能獲批配額，因此另外兩座礦山新配額獲批速度或較慢，預(yù)計(jì)印尼2月出貨量環(huán)比1月份減少較多，約70萬(wàn)濕噸。

菲律賓方面，傳統(tǒng)雨季為每年的11月至次年3月，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，近期剛恢復(fù)裝船的塔威地區(qū)的礦山SR Languyan因品位調(diào)整之后會(huì)暫停出貨，目前僅有三個(gè)地區(qū)在少量出貨。據(jù)SMM調(diào)研了解，在蘇里高地區(qū)雨季結(jié)束之前，即4月之前，菲律賓月發(fā)貨量或穩(wěn)定在110萬(wàn)濕噸附近。

綜上所述，印尼三家礦企配額陸續(xù)到期后將暫停出貨，菲律賓雨季導(dǎo)致當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)主產(chǎn)區(qū)出貨量減少，鎳礦供應(yīng)在短期內(nèi)呈現(xiàn)較為緊張格局，礦價(jià)或堅(jiān)挺。但待傳統(tǒng)雨季結(jié)束后，菲律賓蘇里高地區(qū)出貨量將逐漸增加，疊加印尼新配額批準(zhǔn)后供應(yīng)也將恢復(fù)，鎳礦供應(yīng)寬松的大格局仍未改變。

整體來(lái)看，供應(yīng)方面，我國(guó)和印尼鎳鐵產(chǎn)能投放延遲，導(dǎo)致短期內(nèi)鎳鐵供應(yīng)趨緊，精煉鎳則繼續(xù)以去庫(kù)存為主，而菲律賓及印尼鎳礦出口量減少，使得礦價(jià)較為樂(lè)觀。需求方面，春節(jié)后部分不銹鋼廠或出現(xiàn)集中補(bǔ)貨需求，高鎳鐵價(jià)格將繼續(xù)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)一季度鎳價(jià)將呈現(xiàn)振蕩上行態(tài)勢(shì)。