8月新能源汽車合格證同比增長77.4%,環比增長11.1%。

以免購置稅目錄口徑統計,17年8月我國新能源汽車合格證數為6.8萬輛,同比增長77.4%,環比增長11.1%,1-8月累計值為30.1萬輛,同比增長32.1%。分能源類型看,8月純電動汽車合格證為5.5萬輛(+98.7%),1-8月累計值為25.2萬輛(+44.9%);插電式混合動力汽車合格證為1.3萬輛(+22.5%),1-8月累計值為5.7萬輛(-5.1%)。8月純電動汽車、插電式混合動力汽車合格證結構占比分別為80.7%、19.3%,1-8月兩者結構占比分別為81.6%、18.4%。

新能源乘用車同比高增長,新能源客車同比、環比均下滑。

8月份,以免購置稅目錄口徑統計,新能源乘用車合格證數為5.6萬輛,同比增長87.1%,1-8月累計值為25.7萬輛,同比增長50.0%;新能源客車合格證數為0.6萬輛,同比減少28.3%,1-8月累計值為2.2萬輛,同比減少53.3%;新能源專用車合格證數為6303輛,上月為1.0萬輛,去年8月為465輛,1-8月累計值為2.8萬輛,同比增長389.6%;純電動貨車合格證數為361輛,上月為169輛,1-8月累計值為1250輛。

第9-11批免購置稅目錄車型成8月份主要貢獻點。

分批次來看,17年以來《免征車輛購置稅新能源汽車車型目錄》前八批車型合格證占比逐漸走低,第九批目錄車型合格證前8月占比分別為54.4%、52.8%、48.9%、46.4%、38.1%、38.4%、40.4%、33.9%,為目前*主要貢獻點。8月份新能源汽車免購置稅目錄口徑合格證結構中,第9-11批免購置稅目錄車型合格證數占比達72.8%。

新能源車企表現情況。

乘用車方面,8月合格證排名前四的企業依次為比亞迪、吉利、北汽新能源和上汽乘用車,其市占率分別為20.4%、15.0%、12.7%、10.5%。新能源客車CR4為67.9%,環比、同比分別提升14.8、13.8個百分點,行業集中度顯著提升,8月市占率前四車企及合格證同比分別為宇通(-19.5%)、中通(+5.9%)、湖南中車(+90.0%)和比亞迪(-44.2%)。

投資建議。

管理層對新能源汽車的補貼思路已由補貼超額利潤轉向了覆蓋成本基礎上疊加微量、合理的利潤補貼,長遠來看,油耗、新能源雙積分或類似政策的推出將在供給端支撐新能源汽車產業的發展。新能源汽車投資視野上,投資者應該更加重視公司的核心競爭力和市場化驅動力。17年是新能源汽車行業盈利再均衡的過程,短期來看,市場對新能源汽車環比數據非常敏感。新能源汽車板塊我們建議關注江淮汽車。