滬銅一度跌停，基本金屬領頭暴跌……隨著美元走強，原油回落，商品市場整體開始呈現弱勢。因流動性局部泛濫帶來的這輪商品上漲，會不會在昨天這場全線下跌后，開始進入調整階段？業內人士表示，商品階段性調整的可能性極大，如果美元繼續走強，商品市場上的投資需求減弱，價格就會向基本面靠攏。從昨日國內市場的持倉來看，主要品種的持倉量都有所減少，這也說明資金對于市場的短期走勢并不看好。 

　　國內市場全面下跌 

　　隨著美元反彈，資金似乎正在撤出商品市場，此前強勁的外盤也忽然偃旗息鼓。紐約商業交易所(NYMEX)輕質原油期貨12日收跌64美分報72.04美元。倫敦金屬交易所（LME）基本金屬12日全線回落，芝加哥期貨交易所農產品)價格受打壓，大豆(資訊,行情)7月合約也呈下跌走勢。截至記者發稿，美元指數依然保持上漲，報80.90；紐約原油則繼續下跌，報71.05美元。 

　　受外盤影響，國內市場全線回落，其中基本金屬下跌較大。滬銅在盤中一度跌停，主力合約下跌1990元至39770元/噸。滬鋅主力合約下跌440元至13510元/噸，滬鋁主力合約收于13285元/噸，下跌225元。能源化工品種也以下跌為主，燃料油(資訊,行情)主力合約下跌59元至3738元/噸，塑料主力合約下跌255元至9885元/噸，滬膠主力合約下跌360元至15025元/噸，PVC主力合約下跌35元至6855元/噸。僅有PTA小幅上漲。農產品整體呈調整趨勢，大豆主力合約下跌55元至3655元/噸。豆粕(資訊,行情)主力合約收于2917元/噸，下跌30元。三大油脂品種主力合約也是全面下跌。 

　　從持倉上看，滬銅和滬鋅都減少了1萬多手持倉，滬鋁、天膠、燃料油持倉都有所減少。“持倉減少，就肯定是有資金在流出市場，在流動性豐富的大背景下，說明資金不看好短期內的走勢。”長城偉業機構事業部總經理李磊表示，資金如果看好后市的話，下跌的時候會不斷擴倉，從昨天的資金來看，其想法是短期內先撤出來再說。 

價格或回歸基本面 

　　“對于調整，市場已經積累了很長時間，”銀河期貨分析師車紅云說，到了上周，其實商品基本面和價格之間的矛盾已經達到極限，銅、鋁、鋅的現貨貼水都非常大，遠期升水很高，而且外盤已經難以帶動內盤，現貨成交量也很小，說明基本面很差。“2、3月份時，因為減產、收儲，國內庫存很少，價格自然就起來了，到了4、5月份，國內價格漲得比國外高，因此國外的庫存都流往中國，現在，所有的品種都是過剩了。” 

　車紅云表示，商品基本面不配合價格上漲，本輪上漲的主要原因還是投資需求，因此可以看到目前的商品市場整體是聯動的。而只要投資需求減弱，必然就是暴跌。“目前各國政府都有意收縮刺激經濟措施，美聯儲在短期內也不會將定量寬松政策的規模擴大，各國政府的基調從寬松向控制轉變，所以資金很快就往美元那里跑。”車紅云說，“資金從其他市場過來，在商品市場上走了一圈，很可能賺到錢又走了。”  

　　“調整的味道出來了，”李磊表示，商品在美元企穩、原油回調的情況下，外圍支撐因素消失，內在的供需壓力一下子就表現出來了。如果美元在80點企穩，走出上升通道，那么商品回調可能才剛開始。以金屬為例，之前上漲更多的是受外圍因素影響，漲到一定的技術關口，現貨就跟不上來了。比如銅上了4萬，現貨銅價就不跟了。像鋁、鋅，本身就是供需過剩的品種，下跌是必然的。而通脹題材，在目前PPI、CPI都比較低的情況下，沒有炒作基礎。“基本金屬回調10%至20%，都不奇怪。” 

　　回調或持續至淡季結束 
 　　“調整不會見到去年低點，”車紅云說，但由于進入了消費淡季，投資需求暫時也回不來，調整可能會持續7、8兩個月份，在旺季到來前，價格會慢慢回升。 

　  李磊表示，昨天的下跌驗證了市場邏輯，這波調整或將維持到7月中旬，但也有可能是一個二次探底，尤其要警惕商品走“W”底的可能。供需面過剩比較明顯的品種，調整的幅度會大一些，但各個品種之間又略有差異。比如鋁和鋅，有成本支撐，本身此前也沒漲多少，調整的空間幅度不會很大，但時間幅度會比較長。而銅的供需面相對偏緊，調整空間幅度會大一些，但時間幅度會短一些。

　　專家建議，投資者目前應以偏空思路為主。但中線投資者也可以保持觀望，等調整企穩之后，再介入做多也可。