國民經濟研究所中國宏觀經濟運行分析報告顯示

    4月份，我國經濟基本保持穩定，工業產出和固定資產投資增長率與前幾個月相近，貨幣供應量M1增速依然保持在較低水平，居民消費價格漲幅回落。

工業產出增幅基本穩定

    4月份，規模以上工業企業增加值同比增長16%，增速與上年四季度一致，比一季度微降0.2個百分點，可看作增速基本穩定。從出口高增長和投資較快增長的角度看，工業產出增長率保持穩定是可以理解的，但與企業存款和貨幣供應量增速不斷下降的事實有些不協調。
    分輕重工業看，重工業增加值同比增長16.5%，增幅比一季度提高0.3個百分點；輕工業增長14.9%，增幅回落1.1個百分點。

居民消費價格漲幅回落

    4月，居民消費價格總水平同比上漲1.8%，漲幅比上月回落0.9個百分點；商品零售價格總水平上漲0.6%，漲幅回落0.8個百分點。分類別看，居民消費價格漲幅回落主要是由食品價格漲幅降低引起的。4月份，食品價格比去年同月上漲3.1%，漲幅比上月回落2.5個百分點，帶動居民消費價格漲幅回落0.85個百分點。其他類別價格漲幅均與3月份相當，變動幅度均未超過0.2個百分點。在食品價格中，糧食價格由上月的上漲1.3%轉變為下降1.7%，肉禽及其制品價格上漲8.6%，鮮蛋價格上漲6.1%，水產品價格上漲6.8%，鮮菜價格上漲6.4%，漲幅分別回落3.6、4.7、4.6和2.6個百分點。
    盡管居民消費價格已回落至較低的水平，但其漲幅進一步回落的可能性很大。原因在于：⑴食品價格漲幅仍在迅速回落，并且年內有轉為下降的可能，將進一步帶動居民消費價格漲幅回落1個百分點以上；⑵在消費品市場需求偏弱的情況下，原材料價格上漲難以帶動工業消費品價格上漲，4月份的生活資料出廠價格不僅沒有上漲，而是下降0.2%。

工業品出廠價格漲幅略有上升

    4月份，工業品出廠價格同比上漲5.8%，漲幅比前兩個月略有增大。從消除季節因素后的月環比漲幅看，*近兩個月大約上漲了1.5%，上漲的速度較快。考慮到*近兩個月的價格上漲有一些特殊原因，如汽油和電力提價，因此這種上漲速度不可能持續下去。估計未來幾個月的工業品出廠價格漲幅將會保持穩定或略有回落。從構成看，4月份的生產資料出廠價格比去年同月上漲7.9%，漲幅比2月份增大0.7個百分點，而生活資料出廠價格的漲幅始終在回落，4月份為下降0.2%。

社會消費品零售額增速回落

    4月份，社會消費品零售總額同比增長12.2%，增幅比一季度回落1.5個百分點，比上年四季度回落1.9個百分點，扣除價格因素后實際增長11.5%，增幅比一季度回落0.2個百分點。雖然社會消費品零售總額增速的明顯回落僅一個月，但標志著增速上升趨勢的結束，并且成為回落趨勢起點的可能性很大。主要根據是一些密切相關的指標早已在預示這一趨勢。一季度，農村居民現金收入同比增長11.9%，增幅比上年二季度回落4.2個百分點。4月份，金融機構工資性現金支出和商品銷售性現金收入同比分別增長6.7%和7.9%，增幅分別比上年二季度回落18.6和17.6個百分點。

固定資產投資增速穩定

    1- 4月份，城鎮固定資產投資增長25.7%，增幅比一季度略有提高,比2004年回落1.9個百分點。從消除不可比因素后的數據看，4月份的投資增幅為23.3%，比前幾個月是降低的。其中國有及國有控股投資增長9%，增幅比一季度上升1.7個百分點，比2004年回落5.5個百分點；中央項目增長12.3%，增幅比一季度回落10個百分點，地方項目增長27.7%，增幅提高2個百分點。分產業看，第二產業投資同比增長30.3%，增幅提高2.6個百分點，其中采掘業投資增長42.7%，增幅提高17個百分點，上升幅度很大；第三產業增長23.1%，增幅穩定。
    有兩個不利因素將對未來投資走勢產生影響。一是隨著調控房地產政策不斷出臺，房地產價格的上漲趨勢將逐漸得到壓制，房地產投資也將受一定影響，因此房地產投資增幅回落的可能性較大。二是新開工項目計劃總投資增速較低，1-4月份同比增長13.5%，預示著投資增速有回落的可能。

進口增長速度大幅回落

    4月份，我國出口總額同比增長31.9%，繼續保持高速增長，但增幅比一季度降低3個百分點，出口增速回落的苗頭顯現；進口總額同比增長16.2%，增速比一季度提高4個百分點，主要是由于一季度增速回落幅度過大所致。出口增速回落的苗頭在2004年9、10月份曾出現過，但在美元貶值等因素的影響下，11月份的出口總額又上了一個新臺階，從而又延續了6個月的高增長。若沒有對出口有利的新因素發生，出口增速回落的苗頭將演變成趨勢性的變化。

貨幣供應量M1增速保持在低位

    4月末，廣義貨幣M2同比增長14.1%，增幅在*近幾個月基本穩定，比上年末降低0.5個百分點；狹義貨幣M1同比增長10%，增幅保持在較低水平，比上年末降低3.6個百分點；流通中現金M0同比增長9%，增幅在近幾個月波動較大，比上年末高0.3個百分點。金融機構貸款余額同比增長12.5%，增幅呈不斷降低走勢，比上年末降低2個百分點；企業存款余額同比增長13.2%，增幅在波動中呈下降趨勢，比上年末降低3.6個百分點。